내러티브 경제학이란?

숫자가 아니라 이야기가 시장을 움직인다

2013년 노벨 경제학상을 수상한 로버트 쉴러(Robert J. Shiller)는 2019년 저서 Narrative Economics에서 경제학계를 향해 불편한 질문을 던졌다. “왜 경제학자들은 사람들이 실제로 하는 이야기를 무시하는가?” 주가 차트, GDP 성장률, 실업률 같은 숫자에만 집착하면서 정작 그 숫자를 만들어내는 인간의 행동을 결정하는 이야기에는 관심을 기울이지 않는다는 지적이었다.

내러티브 경제학(Narrative Economics)은 단순하지만 강력한 명제에서 출발한다. 경제적 사건의 진짜 동력은 데이터가 아니라 사람들 사이에서 퍼져나가는 이야기라는 것이다.

전통 경제학의 한계

전통적인 주류 경제학은 몇 가지 전제 위에 서 있다. 효율적 시장 가설(EMH)은 모든 이용 가능한 정보가 이미 가격에 반영되어 있다고 주장하고, 합리적 기대 이론은 경제 주체들이 이성적으로 판단한다고 가정한다. 이 세계관에서 시장 참여자들은 냉철한 계산기이며, 가격은 언제나 펀더멘털을 정확히 반영한다.

문제는 현실이 전혀 그렇지 않다는 점이다. 2000년 닷컴 버블 당시 수익이 한 푼도 없는 회사의 주가가 수백 배 올랐고, 2008년에는 “주택 가격은 절대 떨어지지 않는다"는 믿음이 글로벌 금융 시스템을 붕괴 직전까지 몰아갔다. 데이터는 분명히 위험 신호를 보내고 있었지만, 사람들은 자신이 믿고 싶은 이야기를 따랐다.

쉴러는 바로 이 간극을 지적했다. 전통 경제학이 설명하지 못하는 버블, 패닉, 비합리적 열광의 핵심에는 항상 강력한 내러티브가 있다는 것이다.

내러티브란 무엇인가

내러티브 경제학에서 말하는 “내러티브"는 단순한 뉴스 헤드라인이나 개인적 의견이 아니다. 쉴러가 정의한 경제 내러티브는 전염성을 가진 이야기로서, 수백만 명의 경제적 의사결정 — 소비, 투자, 고용, 저축 — 을 실질적으로 변화시키는 힘을 가진 서사를 말한다.

예를 들어 생각해 보자. “AI가 모든 일자리를 대체할 것이다"라는 내러티브가 퍼지면 어떤 일이 벌어지는가? 기업은 AI 투자를 늘리고, 노동자는 불안에 빠지며, 투자자는 AI 관련주에 몰려든다. 이 모든 실질적 경제 행동의 변화가 아직 AI가 실제로 일자리를 대량으로 대체하기도 전에 발생한다. 내러티브가 현실을 앞서는 것이다.

왜 RETIC은 내러티브 경제학을 선택했는가

RETIC(Reticulate Economic Trends In Context)이라는 이름 속 “Reticulate"에는 그물망, 네트워크라는 의미가 담겨 있다. 경제 내러티브는 단독으로 존재하지 않는다. “인플레이션” 내러티브는 “금리 인상” 내러티브와 연결되고, 그것은 다시 “부동산 폭락” 내러티브로 이어지며, 결국 “경기침체” 내러티브와 맞닿는다. 하나의 이야기가 변하면 그물망 전체가 흔들린다.

우리가 매일 하는 일은 이 그물망을 추적하는 것이다. 어떤 내러티브가 지배적인지, 어디서 새로운 이야기가 태어나고 있는지, 기존 이야기가 힘을 잃고 있는지를 관찰한다.

내러티브 경제학이 중요한 이유

전통적 경제 분석만으로는 2021년의 밈 주식(GameStop, AMC) 열풍을 설명할 수 없다. 펀더멘털 분석은 GameStop의 적정가가 20달러 이하라고 말했지만, “월가에 맞서는 개인투자자"라는 강력한 내러티브가 주가를 400달러 이상으로 끌어올렸다. 이 현상을 이해하려면 숫자가 아니라 이야기를 봐야 한다.

내러티브 경제학은 투자자에게 새로운 렌즈를 제공한다. 주가가 오르는 이유가 실적 때문인지 이야기 때문인지를 구별할 수 있다면, 당신은 이미 대부분의 시장 참여자보다 한 발 앞서 있다.

물론 그렇다고 해서 시장을 이길 수 있다는 뜻은 아니다. 우리의 예측 기록이 그 증거다. 하지만 적어도 왜 틀렸는지는 더 잘 이해할 수 있다. 그것이 바로 RETIC이 추구하는 가치다 — 늘 틀리지만, 늘 흥미로운 분석.