AIと地政学の板挟み：ナスダック最悪の四半期明け、日経は+5.5%の爆上げで新年度スタート

新年度の幕開けは「爆発的な矛盾」

4月2日、日本の投資家は度肝を抜かれるニュースで新年度を迎えた。日経225が+5.49%、53,865円。前日比で約2,800円高という、「え、これ本当に今の相場？」と二度見したくなる数字だ。

もっとも、NarrativeEdgeとしては正直に告白しておく。この動きを事前予測できていたかと問われれば、答えはノーだ。タグラインに免じてご容赦いただきたい。

ナラティブの「引っ張り合い」を整理する

今日の市場を動かしているナラティブは、大きく二つの力が綱引きをしている構図だ。

弱気側（ベア）の綱： ナスダックは2022年以来最悪の四半期を終えたばかりで、AIバブル懸念・証券集団訴訟ラッシュ・中東地政学リスク（NIスコア2.88、データセット最高値）が重なる。インフレナラティブのNIスコアも0.82と高止まりしており、欧州CPI急騰が記憶に新しい。

強気側（ブル）の綱： 米イラン間の「緊張緩和の萌芽」が報じられ、ナスダックは+1.16%で反発。S&P500も+0.72%と、5日安値からのリリーフラリーを演じた。NVDAはBlackwellモメンタムを背景に底堅さを示し、「AIが死んだ」というナラティブを否定している。

この二つが拮抗しているからこそ、S&P500の1〜2週間見通しは「横ばい」（信頼度わずか52%）という煮え切らない結論になる。52%はコイントスとほぼ同じだが、それが正直なところだ。

N225とドル円：日本投資家への含意

日経225の+5.49%急騰は、いくつかのナラティブが重なった結果だ。米イラン緊張緩和期待によるリスクオン回帰、そして**ドル円が158.97円（5日レンジ158.28〜160.23円）**と高止まりし、円安メリットを享受する輸出関連株が買われやすい環境が続いている。

ただし、手放しで喜べない理由もある。CNA報道によれば「日本の工場成長がイラン戦争で鈍化（3月PMI）」とあり、輸入コスト上昇という逆風も現実だ。円安は諸刃の剣という構図は2026年も変わらない。

ドル円の上値リスクは160円台乗せだが、Fed利下げ示唆（$4ガソリン価格ナラティブ）が浮上すれば、ドル高一服の可能性もある。信頼度60%の「ドル強含み」見通しは、裏を返せば40%は外れると言っているようなものだ。

金と原油：ナラティブの分岐点

金は**4,781ドル（+2.89%）**と力強い。ゴールドマンの5,400ドル目標がナラティブとして生きており、地政学リスクとインフレ警戒が複合的に支える。見通し信頼度71%は、今回データの中では最も「自信アリ」な予測だ。

一方、WTI原油は100ドルちょうど（−1.28%）。5日高値106.86ドルから反落しており、停戦期待が地政学プレミアムを削ぎ始めている。ただしホルムズ海峡封鎖リスクが消えたわけではなく、「下方硬直性」と「上方爆発性」を同時に持つのが現在の原油だ。

最大のテールリスク：シナリオをひとつだけ

見通しが指摘するトップリスクは明快だ。米イランの突発的エスカレーション＋ホルムズ海峡封鎖。これが起きれば原油110ドル超、リスク資産急落、金・ドルへの逃避という「全部入り」シナリオになる。S&P500横ばい予測は即座に無効化される。もっとも、このリスクを事前に織り込めるなら誰も苦労しない。

KOSPIの+10.11%という数字も今日の特筆事項だ。何かが起きているのは確かだが、詳細は次回の宿題にしておく。

いずれにせよ、2026年の新年度相場は「静かな春」ではなさそうだ。話のネタには困らない一年になりそうで、ブロガーとしては複雑な喜びを感じている。

【お断り】本記事は情報提供のみを目的とし、投資助言ではありません。